小摩：恒基地产发CB集资或促使其他发展商仿效 新全国发展仍有供股可能

　　摩根大通发布研报称，恒基地产（00012）拟刊行80亿港元可换股债券（CB），鉴于恒地近期股价走强，这次融资大要并非王人备就怕，但聘任刊行CB略显就怕，因为这对香港房地产公司并不常见。鉴于其低成本（0.5%票面利率），该行以为这可能会促使其他发展商（即使是较为财务健康的发展商）探索刊行CB，以裁汰平均融资成本；关于股权融资（配股/配售），杠杆率较高（举例净欠债率跳跃40%）及/或近期股价融会优异的公司可能面对较高的风险

　　在该行的商量边界内，新全国发展（00017）仍然是供股可能性最高的公司。自6月中旬以来，香港地产股的融会已跑赢恒指8%。但是，最新刊行

　　CB，加上香港银行同行拆借利率（HIBOR）上升，可能激勉短期赚钱回吐（尤其是在恒地）。逢低吸纳时，小摩淡薄招揽具有显豁催化剂的股票：太古地产（01972）（回购+中国零卖业改善）和领展房产基金（00823）（纳入港股通+成本轮回）。关于恒地，在阛阓消化了2025年上半年可能疲软的功绩后（该行估计，由于2024年上半年的一次性神情，其净利润将同比下跌46%），该行淡薄“买入”。从计谋角度来看，小摩也以为九龙仓置业（01997）有上起飞间，但当今还是值得追逐的逾期股（零卖销售触底反弹的趋势加重；将九仓置业的评级上调至增合手）。

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背负裁剪：史丽君